数据中心GPU业务表现抢眼，AI基础设施未来前途可期

上周，英伟达二季度财报业绩发布，数据大幅超预期：营收为135亿美元，同比增长101%，远超公司预期和市场预期；净利润率达49.9%，创下历史新高；数据中心业务增长强劲，营收同比增长171%，达到103亿美元，成为本季度业绩增长的主要动力。

数据中心业务增长受益于人工智能需求激增,来自大型云计算公司和消费互联网公司。借着全球数据中心正在从通用计算向AI加速计算转型升级的契机，英伟达的数据中心GPU强劲需求有望持续，尤其在美国市场。

而英伟达的游戏业务环比也增长了11%，重回增长态势。主要受益于PC市场回暖和GeForce RTX 40系列GPU需求增长。但汽车业务增速放缓至15%，原因是受到整体汽车需求下降影响。

英伟达第三季度营收指引继续超预期，预计同比增长170%左右，达到160亿美元，远超市场预期。随着台积电扩产，供应链紧张有望得到缓解。

整体来看，英伟达业绩表现强劲，超预期增长主要来自数据中心向AI加速计算转型带来的机遇。AI需求预计持续释放，英伟达有望从中受益。

回购进行时，NVDA每股盈利EPS飙升

2023年以来，英伟达的股价已经飙升了220%。Refinitiv Datastream的数据显示，截至上周三，英伟达股价为12个月前瞻盈利预期的45倍，而标普500指数为19倍。

业绩表现出色，股价亮眼，英伟达手握大量现金，在本次季后宣布了250亿美元的股票回购，成为今年美国公司中第五大回购事件。其他几家巨型科技公司和成长型公司今年也宣布了更大规模的回购：苹果回购900亿美元，谷歌母公司Alphabet回购700亿美元，Meta回购400亿美元。

回购股票是一种公司使用其自有资金来购买自己已经发行的股票的行为。通过回购股票，公司可以减少其流通在外的股份数量，从而使每股股票的所有权分配更为集中。回购股票会减少流通在外的股份数量，这意味着公司未来的利润将分配给更少的股东。如果公司的利润保持不变或增加，分配给更少股东的利润就会导致每股收益（EPS）的提升。

图：英伟达每股收益EPS表现 来源：macrotrends

截至 2023 年 7 月 31 日的季度，NVIDIA 每股收益为 2.48 美元，同比增长 853.85%。截至 2023 年 7 月 31 日的 12 个月，NVIDIA 每股收益为 4.14 美元，同比增长 35.74%。NVIDIA 2022年每股收益为3.85美元，较2021年增长122.54%。NVIDIA 2021年每股收益为1.73美元，较2020年增长53.1%。此次回购仅占英伟达1.2万亿美元市值的2.1%，远低于大盘2.58%的历史回购收益率水平，但作为炙手可热的成长型科技公司，现金回购代替分红，才有更多资金投入到增长中。

然而，回购股票是否能够确切地提升每股收益还受到其他因素的影响：

  • 利润变化：如果公司的利润下降，即使股份数量减少，每股收益也可能不会增加。
  • 股价变化：回购股票可能会影响公司的股价。如果回购股票导致股价上涨，那么持有股票的股东可能会从资本利得中受益，但这并不会直接影响每股收益。
  • 债务影响：如果公司为了回购股票而增加债务，利息支出可能会减少公司的净利润，从而影响每股收益。
  • 股权稀释：如果公司通过发行新股来融资回购，那么新发行的股份可能会稀释现有股东的股权，对每股收益产生负面影响。

总之，回购股票可能会提升每股收益，但这取决于许多因素，包括公司的利润表现、股价变动、债务情况以及回购股票的具体方式。

如果金融市场的表现难以琢磨，我们可以对英伟达的愿景进行拆分分析，来看看它的行业天花板到底在哪里？

发布多项创新技术，重写行业天花板

在 SIGGRAPH 2023 上，英伟达发布了多项新的图形技术和产品。这些创新将为元宇宙、自动驾驶汽车、机器人学等领域带来革命性的进步。

首先发布了下一代GH200 AI芯片，采用创新Packaging技术连接多个GPU，根据双核心配置峰值计算力达8 petaflops。配备全新一代HBM3e内存，带宽提升50%，可大幅加速训练处理复杂的大规模生成式AI模型。可见该芯片在算力上的强大优势，对推动AI技术发展意义重大。此外，英伟达还发布了多款性能强劲的新型GPU显卡产品，其中旗舰级RTX 6000的CUDA核心数高达18176，内存带宽达960GB/s。可预见，这些新卡将大幅提升数字内容创建的效率。特别是800G，乃至1.6T光模块的需求将会爆发。

英伟达还发布了AI Workbench等新型开发工具和平台，通过连接各类云计算资源，极大地简化了AI系统的开发和部署过程。开发者可以便捷地访问GPU服务器集群等强大算力资源，基于Jupyter Notebook等工具快速训练各类深度学习模型。同时英伟达还推出了AI Enterprise 4.0等产品，为企业级用户提供了从数据准备、模型开发到大规模部署的全面支持。可见英伟达在软件平台建设方面也进行了全面的布局。Workbench的意义在于，英伟达跳下市场自己做AIGC云计算，与嗷嗷待哺的客户形成竞争关系，只能说明AIGC云服务的市场实在太大了。

在虚拟技术方面，英伟达的3D协作平台Omniverse进行了重要的升级，增加了OpenUSD的支持，实现不同的3D内容制作软件的无缝连接和互操作。基于GPT等先进语言模型技术，Omniverse还可自动生成虚拟场景的代码，大幅简化数字环境的构建。此外，英伟达还发布了新的云API等功能，进一步提升了虚拟空间的开发效率。可以看出，这些升级将大幅降低元宇宙环境开发的门槛。OpenUSD的意义在于有望统一元宇宙工具软件的战国局面，在建模、动画、材质、绑定、渲染等各个环节统一格式，提高协作能力，为ChatUSD（AIGC生成OpenUSD文件）创建元宇宙提供基础。

本次英伟达的系列产品更新，足以证明其在人工智能和数字世界技术方面的强大实力和雄厚积累。如此多层面的科技输出,必将大力推动AI以及元宇宙的快速发展。在此，英伟达发挥着舵手和引领者的作用，其先进的自主研发能力保障了产品的领先性。可以预见，在英伟达引领下，AI和数字世界技术必将取得新的突破与进展。

综上所述，本次英伟达SIGGRAPH会议可谓是硬件、软件、平台多管齐下，实现了全方位的科技升级。这充分展现了英伟达在人工智能计算等前沿技术领域的雄厚实力和资源整合能力。在元宇宙时代来临之际，英伟达正在以各种创新为这一未来蓄力。其在人工智能赛道上的领先地位已如日中天，我们有理由相信，英伟达将继续引领这个行业向着更高的方向发展。

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